允价值计算法’的时候就已经注定了!公允价值让安然永远只关注账面资产,用金融投机和股市来获得收入,却从来不去辛苦的经营实业,从而获取持续的利润。所以,当一家实业公司却像投行那样经营的时候,能有什么好下场?”
看着言之凿凿的郭守云,丽贝卡·马克思索片刻后道:“所以你认为安然已经无法挽救了吗?”
“这个问题您比我更清楚,只是对安然的期待值让您一直不愿意相信而已!”话落,郭守云伸出手。旁边的威尔·哈灵顿连忙从随身的公文包里拿出一份文件放到了郭守云手里。
接过来看了两眼,确实是自己想要的东西后,郭守云转手放到了丽贝卡·马克面前。
“这是我们搜集的一些安然亏损的数据,因为时间有限,再加上我们无法接触到安然的核心财务机密,所以针对她旗下3000个财务实体,我们只统计了大约三分之二。只是这三分之二暴露出来的负债总额就已经达到250亿美元。对比安然登记的720亿美元的资产,总负债率已经达到了34.7%。我相信这个数字绝不是安然负债的全部,更庞大的表外资产负债,数目要更惊人。”
提到表外资产,这里简单介绍一下表外资产是如何形成的。以安然为例,她刚建成了一家发电厂,结果这家发电厂因为种种原因并没有带来期待中的盈利,反而出现了重大亏损。那么,怎么把这种亏损转移,不让它出现在资产负债表中,从而影响公司的股价呢?
普遍的做法是:成立一家独立于安然之外的财务实体。这个财务实体代表安然跟金融机构,比如高盛、摩根、花旗等谈判,从这些金融机构借入高息贷款,然后用这笔贷款,以高于市场价值的价格买入安然旗下亏损的电厂。这样一来,安然的账面上登记的是一笔盈利,亏损的电厂则成功的转移到了这个财务实体旗下。
账面盈利的安然,资产负债表自然也非常干净,并受到并不知情的投资机构和投资人的青睐,股价进一步提高。股价提升后,安然就开始拆股、发行企业债等回笼资金。再用从资本市场上回笼的资金来购买那个亏损的财务实体的股份。然后这个财务实体再把钱还给金融机构。
这一圈转下来,亏损的电厂仍然在亏损,它也仍然属于安然,但安然和金融机构都赚了大钱,只有不知情的其它投资机构和投资人发生了无形的亏损。在九十年代美国牛市的时候,这是安然最常用的办法。但等到牛市转熊,投资人变得谨慎后,安然这个掩耳盗铃的手段就玩不下去了。
“马克女士,我想您比我更清楚安然所谓的720亿资产是个什么情况。除了北部天然气管道、英国提赛德项目等
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